Фото: Евгений Филиппов/Эксперт Российский регулятор повысил ключевую ставку на 1 процентный пункт — до 19%, но сохранил жесткую риторику, а глава ЦБ прозрачно намекнула на вероятность дальнейшего повышения ставки. Экономисты не ждут снижения «ключа» ранее чем через полгода. ЦБ также предупредил, что его последние ожидания по инфляции могут не оправдаться и тогда он вновь пересмотрит свои прогнозы по макроэкономическим показателям.
Решение о повышении ключевой ставки Банк России объясняет прежде всего неудовлетворительной ситуацией с инфляцией. Годовая инфляция по состоянию на 9 сентября составила 9,0% против 9,1% по итогам августа. Однако устойчивое инфляционное давление в целом остается высоким и пока не демонстрирует тенденцию к снижению. «Инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжают расти. Увеличились краткосрочные инфляционные ожидания профессиональных аналитиков», — говорится в релизе ЦБ. Более того, годовая инфляция по итогам 2024 г., вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5–7,0%. Как заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции, сегодня обсуждался вариант повышения ставки до 19 или до 20%.
По данным аналитиков ЦБ, наблюдаемое замедление темпов роста экономики связано «с нарастанием ограничений на стороне предложения и снижением внешнего спроса», но внутренний спрос остается высоким на фоне дефицита трудовых ресурсов и роста зарплат.
«Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании», — говорится в сообщении ЦБ.
Эти две фразы финансисты однозначно интерпретировали как «жесткую риторику» и неизбежность очередного повышения ставки на следующем заседании.
«ЦБ дал жесткий сигнал: допускает возможность. Напомню, что в истории за таким сигналом всегда следовало изменение ставки в указанном направлении. То есть с очень высокой вероятностью ставку снова поднимут в октябре. Скорее, будут выбирать шаг повышения: хватит ли до 20% или надо больше», — пишет в своем обзоре инвестбанкир и профессор ВШЭ Евгений Коган.
О настрое регулятора на дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики свидетельствуют и слова Эльвиры Набиуллиной о том, что она не видит проблем с удорожанием обслуживания долговых обязательств для большинства компаний. «Мы не ожидаем массовых банкротств из-за недоступности дешевых денег. Качество обслуживания кредитов остается хорошим, доля „плохих“ кредитов остается низкой — на уровне 5%», — сказала она.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев заявил «Эксперту», что 25 октября (на очередном заседании совета директоров ЦБ) прогнозируют увеличение «ключа» еще на 100 базисных пунктов — до 20%. «В базовом сценарии мы полагаем, что уровень 20% будет пиком ключевой ставки в этом цикле и ЦБ будет сохранять ее на данном уровне примерно полгода», — сказал он.
Темп снижения ключевой ставки будет достаточно медленным. К концу 2025 г. Михаил Васильев ждет снижения показателя до 14%.
В то же время он не исключает и более жестких шагов: «В рисковом сценарии, если инфляция к концу этого года будет складываться выше 8%, мы допускаем, что Банк России в ближайшие месяцы может повысить ключевую ставку до 21–22%».
Директор департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» (Группа IDF Eurasia) Ксения Полотёрова также заявила «Эксперту», что до конца года возможно повышение ставки до 21–22%. Она ждет начала снижения ставки не ранее II квартала 2025 г.
Стоит отметить, что до сегодняшнего дня финансовые аналитики в своих обзорах считали, что максимальное значение «ключа» составит 20%.
Эльвира Набиуллина не дала определенного ответа на вопрос, допускает ли ЦБ повышение ставки выше 20%.
Глава ЦБ вновь повторила тезис о необходимости вернуть инфляцию к 4% годовых в следующем году. «Для этого мы готовы сохранять денежно-кредитные условия жесткими столько, сколько потребуется», — сказала Эльвира Набиуллина.
«Чем выше инфляция, тем сложнее ей управлять. Если мы согласимся с темпами роста цен в 6–8%, то риски перехода инфляции в двузначную область значительно возрастут. Тогда вернуть ее под контроль будет гораздо сложнее и дороже для общества. Поэтому Банк России будет делать всё возможное для того, чтобы снизить инфляцию до 4% в следующем году», — завила глава ЦБ.
