Фото: Евгений Филиппов/Эксперт Банк России обнародовал предварительную оценку платежного баланса РФ, которая продемонстрировала рост основных показателей за 8 месяцев. Однако падение цен на нефть обещает ухудшить платежный баланс в дальнейшем, что позитивно для бюджета отразится на курсе рубля.
В августе сальдо счета текущих операций составило $2,5 млрд, что более чем вдвое ниже аналогичного показателя прошлого года, но гораздо лучше результата июля, когда сальдо сложилось отрицательным в размере $−1,6 млрд.
Июльский уход в отрицательную область одного из важнейших показателей платежного баланса был вызван сезонным фактором — начислением дивидендов по акциям российских компаний нерезидентам. Последние получили средства на счета типа «С», с которых их не могут репатриировать из-за введенных Россией ответных санкций.
Профицит баланса внешней торговли товарами в августе непринципиально уменьшился — до $8,4 млрд c июльcких $8,7 млрд. ЦБ объясняет это снижением как мировых цен на некоторые товары российского экспорта, так и физических объемов поставок.
«Динамика профицита текущего счета платежного баланса отражает в основном снижение экспортной выручки. Оно происходит из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры сырьевого рынка. К тому же экспорт уменьшается в количественном выражении из-за санкций и геополитики, а также падения спроса в Азии. Правда, эти же факторы создают проблемы и для импорта, в том числе с оплатой его поставок зарубежным контрагентам, что сдерживает спрос на иностранную валюту, предотвращая более быстрое ослабление рубля», — прокомментировал «Эксперту» данные ЦБ эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Намного лучше выглядят данные за 8 месяцев. Так, положительное сальдо счета текущих операций за январь — август 2024 г. составило $40,5 млрд против $29,0 млрд годом ранее. Основным фактором этого Банк России называет увеличение профицита торгового баланса на $11,7 млрд, преимущественно связанное со снижением импорта товаров.
Сам же профицит торгового баланса за истекший период года равнялся $84,6 млрд, в то время как годом ранее он составлял $74,7 млрд.
Из этого напрашивается однозначный вывод, что введенные за последний год западные санкции привели к определенным проблемам у импортеров, но в целом увеличили чистые доходы России от внешнеэкономической деятельности.
По прогнозам Банка России, в целом за 2024 г. положительное сальдо счета текущих операций должно составить $72 млрд (против $50 млрд в 2023 г.), а профицит торгового баланса достигнет $135 млрд ($122 млрд в 2023 г.). В следующем году ожидается снижение показателей до $57 и $120 млрд соответственно.
Теоретически сильный платежный баланс всегда позитивен для курса рубля, поскольку подразумевает, что приток валюты в страну больше ее оттока. Но в последнее время на курсообразование, как говорят валютные трейдеры, большое влияние имеют не только фундаментальные показатели, но и физическое наличие юаней на бирже, а также периодически появляющиеся большие спросы на китайскую валюту. Последние факторы имеют большое влияние также на курс доллара и евро.
С 27 августа рубль вошел в стадию ослабления к юаню. Руководитель отдела по управлению акциями УК «Первая» Антон Кравченко в своем обзоре объясняет это негативным влиянием падения цен на нефть и возможными дисбалансами с поступлением юаневой ликвидности.
Однако в последние дни повышательный импульс пары юань-рубль резко ослаб. Обычно это говорит о выдыхании тренда и большой вероятности его разворота.
В ближайшей же перспективе давление на рубль может усилиться.
«Начиная с августа позиции российского нефтяного экспорта начали слабеть, поскольку относительно июля цена на нефть в прошлом месяце снизилась почти на 8%. Сентябрьские цены стали еще на 7% ниже. Это значит, что сальдо платежного баланса и сальдо внешней торговли, видимо, сократятся. Это будет означать снижение притока экспортной выручки в РФ, что традиционно негативно отражается на курсе рубля», — предупредил аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
При этом он считает, что слабая динамика цен на нефть в значительной мере может компенсироваться бюджетным правилом. «На динамику курса рубля будет оказывать влияние продажа валюты со стороны ЦБ в рамках зеркалирования операций ФНБ. В итоге на валютный рынок падающие цены на нефть будут оказывать умеренно негативное влияние. Мы ожидаем, что в сентябре курс доллара останется в границах 90–92 рубля, хотя восстановление курса доллара до 92–94 рублей стабилизировало бы доходы бюджета. Ближе к концу года мы ждем, что курс доллара поднимется в район 94–96 рублей», — сказал он «Эксперту».
Похожего развития событий на валютном рынке ожидает и Дмитрий Бабин. Он считает, что импортеры могут постепенно адаптироваться к новым условиям внешней торговли, в результате увеличится объем покупок иностранной валюты, что окажет дополнительное давление на курс рубля.
Произошедшее же в последние недели серьезное снижение котировки нефти до минимума с конца 2021 г. отразится на курсе рубля только через 1–2 месяца. Однако влияющая сейчас на приток иностранной валюты в страну динамика нефтяных цен второй половины лета была также нисходящей. То есть негативный для рубля эффект от сырьевого фактора будет лишь усиливаться, сказал он.
